报告
东莞证券:银保渠道深度报告:双向奔赴,深度融合
admin2024-04-30 10:32 10人已围观 下载完整内容
简介投资要点:我国银保渠道发展历程:银保渠道经历了探索初步期、短暂调整期、规模兴盛期、价值回归期与转型变革期。当下,从监管思路和市场需求的角度来看,“保险姓保”的监
投资要点:
我国银保渠道发展历程:银保渠道经历了探索初步期、短暂调整期、规模兴盛期、价值回归期与转型变革期。当下,从监管思路和市场需求的角度来看,“保险姓保”的监管思路强调了回归保障的重要性,这促使长期期交产品成为银保渠道发展的主旋律,进一步改善期限结构并拉动渠道内价值成长。
头部险企纷纷发力打造银保“新引擎”。中国太保:2021年,中国太保全面开启长航行动,构建价值银保“芯”模式,实施价值网点、价值产品、高质量队伍三大价值策略。2021-2023年银保渠道NBV维持100%以上的同比增速。中国平安:平安聚焦“渠道+产品+科技”专业经营体系,进行“4渠道+3产品”深度改革,推动平安寿险银保渠道的NBV实现较快增长,平安银行代销保险业务收入成为中间业务的重要增长力量。
银保渠道进入“报行合一”新时刻。银行凭借客户基础和网点优势在合作中占主导地位,而险企为争夺代销名额常提高手续费,导致费用高企并扰乱市场秩序。监管政策要求保险公司报送的产品定价假设需与实际经营行为一致,不得虚报。短期内,行业可能面临阵痛,如银保新单期交保费下降,影响银行代销收入,但长期有利于构建规范合作生态,促进银保渠道高质量发展,推动保险公司提升产品与服务质量。
未来我国银保合作的发展方向。未来我国银保渠道将向更紧密的战略联盟模式转变,以应对现有协议代销模式的局限性。监管政策和市场需求推动银保业务线上化,要求险企创新产品和服务,构建客户服务生态闭环。同时,银保渠道需回归保险本源,培养专业队伍,强化保障型险种的销售能力,并通过完善的考核激励机制提升银保团队的产能和效率。
投资策略:我们认为,随着银保渠道的不断改革转型,其价值贡献正在加速释放,有望成为支撑行业寿险提量增效的新引擎。给予行业“超配评级。个股建议关注NBV增速实现较快增长的中国太保(601601)、新华保险(601336),率先进行寿险改革、渠道转型的中国平安(601318)寿险业务稳健的中国人寿(601628)。
风险提示:代理人流失超预期、产能提升不及预期、银保渠道发展不及预期导致保费增速下滑的风险;长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险;监管政策持续收紧导致新保单销售难度加大的风险。
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