报告
国信证券:钛白粉行业专题:出口优势产品,海外增量可期
admin2024-04-30 10:31 11人已围观 下载完整内容
简介核心观点我国钛白粉产能居世界首位,集中度较高。钛白粉是一种广泛应用于涂料、塑料、油墨和纸张等行业的无机化合物,下游约58%为涂料,24%为塑料。2023年中国以
核心观点
我国钛白粉产能居世界首位,集中度较高。钛白粉是一种广泛应用于涂料、塑料、油墨和纸张等行业的无机化合物,下游约58%为涂料,24%为塑料。2023年中国以550万吨的钛白粉产能占据全球市场的主导地位,占比高达56%,远超其他国家。我国钛白粉市场CR5为49%,全球钛白粉市场CR5为50%。龙佰集团以151万吨的年产能领先,占据全球16%的市场份额;Chemours和Tronox紧随其后,分别拥有110万吨和107.8万吨的产能,市场份额均约为12%;Kronos和Venator分别以56万吨和47.2万吨的产能占据约6%和5%的市场份额。这五家头部公司共占全球钛白粉产能的50%,显示出较高的市场集中度。
我国钛白粉出口量2018-2023年五年复合年增速为13%,出口地区仍以亚洲为主。我国钛白粉出口总量从2019年的100.3万吨增长到2023年的164.2万吨,四年复合年增长率约为13%,出口增长显著。其中亚洲在出口市场中占据主导地位,总体上保持在55%左右,欧洲和南美洲的市场份额相对稳定在20%和10%左右。从钛白粉出口量看,部分国家如印度和土耳其表现出强劲的增长势头。2022年以来,钛白粉市场较为低迷,受成本及环保等因素影响,海外部分头部企业存在产能退出。我国钛白粉龙头企业如龙佰集团,抓住了海外部分产能退出的机会,提升了海外销售。
出口钛白粉至各主要国家的税费存在较大差异。韩国、印度尼西亚、越南、泰国均有免关税的贸易协定。欧盟、印度为保护自身钛白粉企业,近期对中国钛白粉产品发起了反倾销调查,我国企业积极应对,关注后续进展。
经济增长和人口增加是全球钛白粉需求增长的主要驱动力。人口增长和经济发展通常会带动建筑和装修行业的需求增加,进而影响钛白粉的市场需求。我国钛白粉出口量前十的国家GDP增速,大部分国家的GDP增长显示出一定的经济恢复力和增长势头。
龙佰集团钛全产业链优势显著,钛白粉龙头出口强劲。公司拥有完备的钛产业链,钛矿储量丰富且产能持续扩张。上游原材料的稳定供应支撑持续扩张的产能,在行业供给端优化的过程中,公司受益于自身原料、规模、品牌优势等,有望持续提升市占率,加大海外出口,提升整体营收规模和盈利水平。
风险提示:产品价格下行,行业竞争加剧,下游需求不及预期,贸易保护主义和贸易摩擦风险。
投资建议:我们看好钛白粉全球市占率第一的公司龙佰集团,公司拥有完备的钛产业链,钛矿储量丰富且产能持续扩张,在国际钛白粉企业中具有核心竞争力。公司钛白粉国际销量占比从2022年的50.15%提升至2023年的56.5%,且有望继续增长。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为40.1/47.5/48.8亿元,对应EPS为1.68/1.99/2.05元,当前股价对应PE为12.4/10.5/10.2X,维持“买入”评级。
- 微信公众号
下载完整内容
相关文章
文章评论
评论0
站点信息
- 微信公众号:扫描二维码,关注我们
本栏推荐
标签云
-
php
网页设计
个人博客
JS
个人博客
Html
春节必看: 2020新春红包大战 全攻略
新增详细玩法攻略!
支付宝集五福5亿集分宝招商银行抽现金券抖
抖音 2020 发财中国年 攻略
支付宝集五福5亿集分宝招商银行抽现金券抖
最近购买威尔胜WTB0900复刻版和WT
mysql慢查询和php-fpm慢日志
PSR-2
基础代码规范
Thinkphp
响应式
公司
整站
源码
网络科技网站模板
1024
节日
百度收录
论坛
社区
2020
豆瓣
评分最高
电影
debugger
调试
Python
语法
高德
百度地图
MySQL
追寻
webpack
vue
oracle
服务器搭建
有趣
动物
人体
历史
天文
生活
名人
体育
地理
文化
科学
心理
植物
饮食
自然
图片
JVM
IDEA
Loader
Git
UNIAPP
股票
A股
同花顺
海尔
海天味业
半年报
股市总结
歌尔股份
乐普医疗
涪陵榨菜
餐饮
财报分析
酒店
年报分析
美锦能源
山煤国际
贵州茅台
张坤
腾讯
华鲁恒升
淮北矿业
药明康德
早盘关注
国电电力
北方华创
宝丰能源
TCL中环
兔宝宝
天润乳业
启明星辰
阳光电源
山西汾酒
迈瑞医疗
人福医药
比亚迪
宁德时代
汤臣倍健
伊利股份
通威股份
东鹏饮料
隆基股份
紫金矿业
五粮液
康龙化成
赣锋锂业
爱尔眼科
片仔癀
VR
永新股份
爱美客
美的集团
格力电器
科沃斯
云南白药
同仁堂
洋河股份
白云山
三体
狂飙 原著