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福斯特:综合优势支撑份额提升,龙头地位稳固
admin2024-04-30 11:31 15人已围观 下载完整内容
简介福斯特(603806)4月29日公司披露2024年一季报,Q1实现营收53.21亿元,同比+8.3%,环比-10.4%;归母净利润5.22亿元,同比+43.1%
福斯特(603806)
4月29日公司披露2024年一季报,Q1实现营收53.21亿元,同比+8.3%,环比-10.4%;归母净利润5.22亿元,同比+43.1%,环比+24.4%;扣非归母净利润5.16亿元,同比+49.4%,环比+37.8%。
经营分析
胶膜出货持续增长,综合竞争优势支撑份额提升。3月起光伏组件排产快速提升,公司凭借成本、产品结构、装备自制等综合优势保持盈利能力相对领先及稳定,在二三线胶膜企业盈利及现金流持续承压的背景下,实现出货量的持续增长。预计公司Q1胶膜出货6.5-7亿平,同环比均维持增长。
净利率提升,经营性现金流同比显著改善。年初以来部分EVA企业检修导致供应量减少,同时3月起组件排产提升带动胶膜需求增长,光伏EVA价格自年初1.15万元/吨反弹至1.35万元/吨,光伏胶膜滞后传导原材料价格变动,Q1公司毛利率环比下降1.0PCT至15.28%;但公司费用管控能力提升,净利率环比提升2.8PCT至9.79%。此外,公司在货款催收和支付原材料采购款时积极采取各项措施,24Q1实现经营活动现金流量净额-0.34亿元,同比+96.6%,大幅改善。
电池组件技术进步推动胶膜产品迭代,头部优势有望进一步放大。胶膜环节盈利及现金流压力已持续一年以上,当前二三线胶膜企业扩产及投资显著放缓,胶膜环节竞争压力有望得到缓解。此外,在电池及组件技术多样化发展、快速迭代的背景下,公司通过全系列的产品品类和优秀的成本控制能力,可以为TOPCon组件、HJT组件、0BB组件、XBC组件、薄膜电池组件、钙钛矿组件等多种技术路线提供性价比最优秀的封装方案,有望凭借技术研发及产品布局优势推动份额及盈利能力提升,持续巩固龙头地位。
盈利预测、估值与评级
微调公司2024-2026年归母净利润预测至26、33、41亿元,当前股价对应PE为19/15/12倍,公司盈利优势显著,维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动超预期;竞争格局恶化。
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