百科
比亚迪:比亚迪24Q1业绩点评:价格战下经营强势,毛利水平超预期
admin2024-04-30 10:30 18人已围观 下载完整内容
简介比亚迪(002594)业绩简评:4月29日晚比亚迪发布24Q1财报。Q1公司在价格战背景下经营依旧强势,毛利超预期:1、营收:24Q1营收1249.4亿元,同/
比亚迪(002594)
业绩简评:
4月29日晚比亚迪发布24Q1财报。Q1公司在价格战背景下经营依旧强势,毛利超预期:
1、营收:24Q1营收1249.4亿元,同/环比+4%/-30.6%;其中汽车及电池业务营收884.6亿元,同/环比-5.7%/-37.8%。剔除比亚迪电子后,我们计算24Q1单车ASP为14.2万元,同/环比-17.2%/-6.1%。
2、利润:24Q1毛利273.4亿元,同/环比+27.4%/-28.4%,毛利率21.9%,同/环比+4pct/0.7pct;其中汽车及动力电池业务毛利248.3亿元,同/环比+27.8%/-30.4%,毛利率28.1%,同/环比+7.4pct/3pct。Q1归母净利45.7亿元,同/环比+10.6%/-47.3%,净利率3.7%。去除比亚迪电子后,我们计算24Q1单车毛利3.98万元,同/环比+12.1%/+5.1%;单车净利0.67万元,同/环比-4.5%/-21.5%。
3、费用:Q1销售/管理/研发费用分别为68/37.7/106.1亿元,费用率5.4%/3.0%/8.5%,环比+1.0pct/+1.2pct/+0.4pct。
经营分析:
1、公司成本控制强势,毛利率同环比双增超预期。公司24Q1汽车销售62.44万辆,同/环比+14%/-33.8%。2月下旬,公司开启荣耀版改款降价,但依旧实现毛利率同环比双增,表现超预期。我们计算公司Q1单车成本仅10.2万元,同/环比-24.9%/-9.8%;Q1营业成本976亿,同/环比-1.1%/-31.2%。公司成本控制强势,单车成本大幅下降弥补降价缺口,带动Q1毛利超预期。
2、净利波动系费用增加,Q2起将回转。公司Q1费用大增,系在海外布局、自主研发层面加大投入所致,因而Q1毛利增加、净利下滑。目前看公司在出口及智能化研发仍需持续投入,预计费用仍将增长,但伴随Q2起公司销量增长摊薄,费用率将下降,单车净利有望回归至正常水平。
3、展望Q2及24年,公司仍将保持强势。1)Q2看公司降价受益持续,“以旧换新”政策落地公司为主要受益者,北京车展新车亦将在Q2-Q3上市,预计销量/盈利水平环比均将有回升;
2)全年看:公司高端化、国际化持续,“以旧换新”政策下或将超预期。腾势/仰望/方程豹系列新车带动公司冲击高端化;同时,公司24年在海外持续投入,东南亚/拉美表现强势,市场持续扩张;车型结构改善带动公司单车盈利向上。此外,“以旧换新”政策利好紧凑型电车销售,公司在该市场具备主导权、定价权,渠道、成本优势明显,政策催化下公司24年销量存在超预期之可能。
盈利预测、估值与评级
比亚迪作为全球电车龙头,24年公司产品周期向上、海外市场加速、智能化厚积薄发,规模效应下成本优势明显。结合公司Q1降价及本次盈利表现,我们调整公司24-26年归母净利为355.3/440.6/530.9亿元,对应18.1/14.6/12.1倍PE。维持“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧,市场需求不及预期。
- 微信公众号
下载完整内容
相关文章
文章评论
评论0
站点信息
- 微信公众号:扫描二维码,关注我们
标签云
-
php
网页设计
个人博客
JS
个人博客
Html
春节必看: 2020新春红包大战 全攻略
新增详细玩法攻略!
支付宝集五福5亿集分宝招商银行抽现金券抖
抖音 2020 发财中国年 攻略
支付宝集五福5亿集分宝招商银行抽现金券抖
最近购买威尔胜WTB0900复刻版和WT
mysql慢查询和php-fpm慢日志
PSR-2
基础代码规范
Thinkphp
响应式
公司
整站
源码
网络科技网站模板
1024
节日
百度收录
论坛
社区
2020
豆瓣
评分最高
电影
debugger
调试
Python
语法
高德
百度地图
MySQL
追寻
webpack
vue
oracle
服务器搭建
有趣
动物
人体
历史
天文
生活
名人
体育
地理
文化
科学
心理
植物
饮食
自然
图片
JVM
IDEA
Loader
Git
UNIAPP
股票
A股
同花顺
海尔
海天味业
半年报
股市总结
歌尔股份
乐普医疗
涪陵榨菜
餐饮
财报分析
酒店
年报分析
美锦能源
山煤国际
贵州茅台
张坤
腾讯
华鲁恒升
淮北矿业
药明康德
早盘关注
国电电力
北方华创
宝丰能源
TCL中环
兔宝宝
天润乳业
启明星辰
阳光电源
山西汾酒
迈瑞医疗
人福医药
比亚迪
宁德时代
汤臣倍健
伊利股份
通威股份
东鹏饮料
隆基股份
紫金矿业
五粮液
康龙化成
赣锋锂业
爱尔眼科
片仔癀
VR
永新股份
爱美客
美的集团
格力电器
科沃斯
云南白药
同仁堂
洋河股份
白云山
三体
狂飙 原著